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货币环境为什么会变宽松?-财经频道-多赢财富网

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发表于 2018-12-7 19:11:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
货币环境为什么会变宽松?-财经频道-多赢财富网
10月16日,央行发布了“2014年前三季度金融统计数据报告”和“2014年前三季度社会融资规模统计数据报告”。在这两份报告中,并没有货币政策变得宽松的明显迹象。   货币的增长并没有明显加快,9月末M2余额同比增长12.9%,增速比上月末高0.1个百分点;而M1余额同比仅增长4.8%,增速比上月末低0.9个百分点。从信贷来看,9月末人民币贷款余额同比增长13.2%,增速比上月末低0.1个百分点。从社会融资规模来看,第三季度社会融资规模为2.27万亿元,不到第二季度的一半;其中9月约为1.09万亿元,比去年同期减少20%以上。综合这些情况,从同比的角度看,货币环境并没有变得宽松。   但从环比的角度,则可以看到货币环境变宽松的迹象。9月的货币增量、信贷增量、社会融资规模都较7月和8月明显增长。7月和8月的人民币贷款增量为3852亿元和7025亿元,同比都是少增,而9月的人民币增量为8572亿元,同比多增702亿元。   这种变化还体现在利率上。质押式债券回购月加权平均利率从7月的3.41%、8月的3.11%,回落至9月的2.93%。理财产品的收益率也在下降,根据普益财富监测数据,6月银行理财产品的平均收益率超过5.2%,而9月银行理财产品平均收益率为4.92%。更让人关注的是央行正回购利率下降,10月14日央行开展了200亿14天正回购,中标利率为3.40%,较上期下行了10个基点。这是今年正回购利率第三次下行。此前的7月和9月,14天正回购利率曾两次下调,分别由3.80%下调到3.70%、从3.70%下调至3.50%。   这些迹象都表明,货币环境正在变宽松。有人认为,央行下调正回购利率是引导市场利率下行,是货币政江西新余用大数据探索社会信用体系建设-财经频道-多赢财富网策将变宽松的预兆。我们认为,正回购是回笼货币,其利率下降是货币环境已经变宽松的结果,而不是导致宽松的原因。   这几个月,货币政策的基调没有改变,降准和降息并没有发生,为什么货币环境会变得宽松呢?我们目前还难以全面地总结原因,只能从信贷结构做一些初步分析。与7月比较,9月明显增长的是非金融企业及其他部门贷款,7月仅为1773亿元,而9月增长到5537亿元。其中,对工业的贷款加速了,6月末工业中长期贷款余额同比增长7.5%,9月末则为增长8%,工业贷款的增长率仍然较低,但明显加快了,这推动了企业贷款的增加。   我们认为,货币环境变宽松,主要原因应该是信贷结构的调整。对工业等实体经济支持增强,使信贷有了新的增长点。另外,对信贷需求的减少也是重要原因,毕竟固定资产投资的增长率在下降。   这启示我们,要加强信贷对实体经济的支持,可以先从结姜建清:工行将成为一家跨国银行-财经频道-多赢财富网构调整入手,不必姜洋:研究开发更多宜农期货产品-财经频道-多赢财富网急于改变货币政策的基调。(责任编辑:DF127)
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